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1.核心逻辑。宏观面，关注 4 月 28 日美国 3 月核心PCE 数据情况。基本面，供应，云南地区降水量不及预期，电力紧张因素仍然存在，青海错峰限电的通知在市场流传，供应扰动仍在，铝价下方支撑较强；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，带动库存不断去化。库存，4 月 20 日 SMM 国内电解铝社会库存去库2.9 万吨至90.6万吨，处于近 5 年低位；SHFE 铝仓单去库 6903 吨至 170684 吨；LME 库存去库875 吨至571400吨。在宏观暂无共振影响下，沪铝结束了独立的上涨行情，价格震荡后冲高至19000附近震荡。

2.操作建议：逢支撑位做多

3.风险因素：欧美衰退超预期

4.背景分析：

外盘市场：4月21日LME铝开盘2445美元，收盘2422.5美元，较上个交易日收盘价2450美元下跌27.5美元，跌幅1.12%。

现货市场：4月21日上海现货报价19030元/吨，对合约AL2305升水30元，较上个交易日持平；沪豫（上海-巩义）价差为100元/吨；沪粤价差为-90元/吨。